星链是SpaceX公司的四大项目之一，目前已发展成全球最大的低轨卫星互联网星座。2023年星链共发射1984颗卫星，累计已发射5650颗。星链卫星制造成本小于2000美元/kg，领先全球；猎鹰”9号是星链主力运载火箭，发射成本有望优化至1700万美元/次，领跑同行。低成本是规模效应的体现，也为后续国产低轨卫星互联网的部署梳理了价格标杆。

　　SpaceX于2023年一季度首次盈利，预计2024年营收达150亿美元

　　2023年第一季度SpaceX公司的营业收入为15亿美元，首次实现盈利，总利润达到5500万美元。 营收的快速增长是SpaceX扭亏为盈的关键， 2022年SpaceX营收同比翻倍至46亿美元，利润从2021年的9.68亿美元下降至5.59亿美元，亏损大幅度收窄。SpaceX在投资者交流会上宣称今年收入或达到80亿美元。

　　星链2023年收入预计或达32亿美元。 Euroconsult 预测， 2023年星链收入或占SpaceX收入的40%，达到32亿美元。 11月2日，马斯克在过社交媒体宣布， SpaceX的星链（ Starlink）业务实现了盈亏平衡的现金流。此外， 华尔街分析师EdwardLudlow和Gillan Tan在今年11月7日预测，SpaceX的2024年收入将攀升至150亿美元左右，星链收入或将突破100亿美元。火箭发射业务一直在为SpaceX提供稳定的收入，而快速扩张的星链业务正在变成SpaceX第二大收入来源，有望在2024年成为最大收入板块。

　　星链商业应用面向的C端应用包括住户、房车、船艇，B端应用包括固定位置、移动装备、海事和私人飞机，今年有望开通手机直连业务。截止2023年11月，用户数达230万户，服务全球60多个国家。收费方式为终端+流量套餐，基本终端599美元/台；基本流量套餐120美元/月，公司2023年11月宣布已实现盈亏平衡。根据我们测算，星链远期营收或超600亿美元，覆盖7000万用户。

　　➢ 住宅(Residential)： 这是星链的旗舰计划，也称为星链标准版(Standard)，允许位于偏远地区的用户访问高速和低延迟的互联网，目前该业务已经拥有签约客户超过100万户。订阅费120美元每月，在所有套餐中最低，用户可以期望高达220Mbps，上传速度为5-15Mbps，延迟为25-50ms。

　　➢ 漫游(Roam)： 该服务允许用户在远离他们注册地址的地方连接互联网，星链最初命名它为星链房车版(For RVs)。客户可以在星链获得运营许可的任何国家上网，但只限陆地上使用，主要针对房车或露营车等交通工具，目前该业务签约客户超过30万。

　　➢ 船舶(Boats)： 该服务提供在水中的网络连接，覆盖地球上绝大多数的河流、湖泊、海洋，主要针对船只、石油钻井平台和游轮运营商。水上星链要求至少配备一个平面矩形终端，以确保冗余和减少阻塞，船载终端售价2500美元。

　　星链卫星使用相控阵天线形成多波束可以助卫星连接多终端，终端聚焦波束投向卫星；二代星V2.0 mini配置4副相控阵天线 mini星网络容量或达到165Tbps。据NSR分析，一代星覆盖地面面积约1000km2，时延约40ms。未来V2.0星或重2吨，时延小于20ms，通信能力达170Gbps。地面侧，星链已部署150个信关站，二代终端内嵌了16通道。

　　星链卫星设计紧凑、 重量轻， 每颗卫星都采用紧凑的平板设计， 最大限度地减少体积， 充分利用SpaceX猎鹰9火箭的发射能力。 此外使用相控阵天线 个强大的相控阵天线 个抛物面天线来提供更大的容量。 采用光学空间激光器（ISL） ， 使得卫星能够在没有本地地 面站的情况下传输数据， 从而提供真正的全球覆盖。 由氪提供动力的高效离子推进器使星链卫星能够进行轨道上升、 在太空机动以及脱离轨道， 并推出氩霍尔推进器相比氪气体成本更低。 采用单个太阳能电池阵列， 大大简化了系统。

　　猎鹰之所以强大，是因为发动机强大。 猎鹰1和猎鹰9全系列均采用梅林（ Merlin）发动机，梅林发动机以液氧和RP-1火箭煤油为推进剂， 采用开式循环。发动机启动时，加压装置向燃料罐和氧化剂罐加压，少量燃料和氧化剂流入燃气发生器，燃气发生器点火，产生高压气体驱动燃料泵，推进剂进入燃烧室，燃烧室装置启动，形成初始推力，以此循环逐步达到100%推力。

　　猎鹰重型火箭的设计以加强版的猎鹰9作为核心，以两个猎鹰9的一级火箭作为助推器，配备28台发动机，在海平面上的推力将近22.82MN。在现役运载火箭的有效载荷能力中排名第二，仅次于NASA的太空发射系统(SLS)。 猎鹰重型的第一级火箭由三个核心单元组成，每个核心单元有9个Merlin发动机。级间是一个复合结构，包含了释放和分离系统，装有12个高超音速栅格翼，每个单元4个。第二级火箭由一个Merlin线 秒。整流罩是一个碳复合材料制成的外壳，成本大约是600万美元/个，可以回收再利用。

　　猎鹰重型火箭的助推器和中间核心的第一级全部是可以回收利用的， 每千克入轨成本显著降低。 2022年， SpaceX公布的猎鹰重型发射价格为9700万美元，每千克近地轨道运输成本是1520美元，比猎鹰9下降了48%；每千克地球同步转移轨道运输成本3630美元，比猎鹰9下降了55%。

　　目前全球低轨卫星互联网的星座主要有星链、亚马逊Kuiper、Eutelsat OneWeb、Telesatlightspeed；后三个星座分别规划了3236、648和198颗卫星。此外Intelesat、SES、Viasat等传统头部星座也在规划投入低轨。商业前景及稀缺的轨道资源是个主体加速布局的核心驱动力。

　　卫星制造空间： 星链卫星制造商业模式成熟，目前V2 mini星近100万美元/颗， V2标准星或达到120万美元/颗（单星质量增大），考虑到卫星5年左右迭代周期，星链实现前期规划的4.3万颗卫星预计累计需要发射超过7万颗卫星，若以100万美元/颗计算， 星链卫星制造市场空间约为700亿美元。我国“ GW星座”和“ G60星座”分别规划了1.2万颗卫星， Amazon Kuier星座规划了3600颗卫星，整体全球低轨卫星互联网

　　地面终端空间： 星链应用商业模式成熟，下游应用中全球10亿住户卫星连接渗透率达5%、至2030年新增约5亿台车卫星连接渗透率达10%、船只保有量8万艘卫星连接渗透率达30%、私人飞机约3万架卫星连接渗透率达30%，若按照星链500美元标准终端（高端版2000美元）， 120美元/月租费（高端版250~1000美元/月）标准测算， 下游全球卫星应用市场空间约2000亿美元；以上测算参考各卫星运营商自研终端，若考虑今年将开启的手机直连卫星业务，市场空间或更大。

　　我国加速建设低轨卫星星座，2023年成功发射实验星多次、新规划“G60星链”且首星已下线生产、民营火箭技术不断突破、文昌商业发射场一号工位竣工、应用端多个手机厂商规划开通手机直连卫星；预计2024年国内开始规模发射低轨通信卫星，产业迎来0到1建设的高景气度发展大年，全产业链机会值得重视，其中建议关注国内相控阵芯片/组件供应商【铖昌科技（001270.SZ）】、【国博电子（688375.SH）】、卫星通信载荷核心供应商【信科移动（688387.SH）】、地面终端供应商【海格通信（002465.SZ）】。

　　《信息技术-【国信通信·卫星专题三】星链（Starlink）：引领卫星互联网革命-国信证券[马成龙,袁文翀]-20240125【93页】》